以外币为注册资本的外商投资企业如何A股上市

以外币为注册资本的外商投资企业如何A股上市

       注册资本也叫法定资本，是公司章程规定的全体股东或发起人认缴或认购，并在公司登记机关依法登记的资本总额。

       注册资本一般以人民币表示，只有外商投资公司的注册资本既可以用人民币表示，也可以用其他可自由兑换的外币表示。

      《关于外商投资的公司审批登记管理法律适用若干问题的执行意见》(工商外企字〔2006〕第81号)第8条规定的，外商投资公司的注册资本可以用人民币表示，也可以用其他可自由兑换的外币表示。作为公司注册资本的外币与人民币或者外币与外币之间的折算，应按发生(缴款)当日中国人民银行公布的汇率的中间价计算。

        由于外商投资公司可以以外币为注册资本的特殊性，在发生股权转让，外商投资公司的外方投资者退出时，就会使外商投资公司转为非外商投资公司。这时，由于非外商投资公司只能以人民币表示注册资本，就必须一并办理注册资本币种的变更登记。这时就出现了注册资本币种的转换的问题，注册资本币种转换时，如何选用汇率？通常情况下，在我国汇率的折算都是以某一日中国人民银行公布的外汇汇率中间价为折算汇率。

        按照规定汇率的折算需要按照发生“(缴款)当日中国人民银行公布的汇率的中间价计算”。那么，最早在公司设立时，注册资本转换时，是选用公司最早注册资本注入日当天的汇率？还是注册资本转换日当天的汇率？

现代企业的核心是资本，而公司资本制度有着三大资本原则，“资本确定原则”、“资本维持原则”、“资本不变原则”。资本三原则的目的即在于确保资本作为信用指标，与债权担保之功能得以充分发挥。其中的，资本维持原则又称资本的充实原则，指公司在其存续过程中，应经常保持与其资本额相当的财产。公司在经营过程中，不可避免地会发生财产上的变化，从而使得公司的实际财产与其资本额相脱节。当公司实际财产的价值高于资本额时，公司偿债能力增强，对社会交易安全有利;而当公司实际财产的价值低于资本额时，就会对交易安全和

        中国人民银行公布的外汇汇率是一个变量，所以按照注册资本充实性原则，公司设立日的汇率和外商投资公司转为非外商投资公司变更日的汇率就会有一个差异。所以外商投资公司转为非外商投资公司时，如何处理变更日的外汇汇率与设立日的外汇汇率差别，就成了一个比较复杂的问题。

        注册资本币种的变更不只是仅在外商投资企业转换为非外商投资企业时适用，目前更重要的一个适用，是发生在中外合资企业改制上市之时。这是由于我国上市公司的股票无论是A股

        实践操作中，对于中国人民银行公布的外汇汇率这一变量，一种模式是以变更日和设立日两个外汇汇率中较低的汇率为折算汇率。另一种模式是按照变更日的外汇汇率为折算汇率表示注册资本。如果变更日的汇率较高，则差额作为资本公积；如果变更日的汇率较低，则其中汇率差异形成的差额由股东增资补足。

案例1-1以变更日和设立日两个外汇汇率中较低的汇率为折算汇率

【基本情况】

        江苏太平洋精锻科技股份有限公司

        (一) 1992年12月，由江苏泰县粉末冶金厂和美国檀岛合资设立中外合资企业——江苏太平洋精密锻造有限公司(以下简称“太平洋有限”，系精锻科技前身)。太平洋有限设立时注册资本210万美元，其中：泰县粉末冶金厂以实物资产作价出资157.5万美元(占75%股权)，美国檀岛以货币52.5万美元出资(占25%股权)。1993年12月30日，合营各方均按照合同条款规定缴足资本，并由扬州泰县会计师事务所出具泰会外［1993］039号《投入资本验证报告》验证。

        (二) 1996年1月11日，太平洋有限董事会决议通过，注册资本由210万美元变更为500万美元，由股东同比例增资。1996年8月19日，江苏姜堰会计师事务所出具苏姜会审(1996)052号《验资报告》“经审验，美国檀岛投资到位”；1996年9月9日，江苏姜堰会计师事务所出具苏姜会审(1996)053号《验资报告》：“经审验，公司注册资本500万美元，合营各方均已按变更后合同、章程、协议缴足了股本。”

        (三) 2008年12月31日，太平洋有限董事会决议通过，美国檀岛将其所持25%的股权转让给夏汉关等11名自然人。2009年4月3日，姜堰市光明会计师事务所出具了姜明会验(2009)第052号《验资报告》：“经审验，截至2008年12月31日，美国檀岛将所持25%的股权，以87.5万美元的价格转让给夏汉关等11位自然人，并办理了相关股权交割手续。太平洋有限注册资本由500万美元变更为 3 417.30 万元人民币,企业形式由中外合资企业变更为内资企业。”

        (四) 2009年11月16日，太平洋有限股东会决议通过，将注册资本由 3 417.3 万元增加至 3 797 万元，江苏鼎鸿、青岛厚土、上海石基和汇智创投作为新股东，由江苏鼎鸿以货币出资 1 518 800 元(占增资后注册资本的4%)，青岛厚土以货币出资 759 400 元(占增资后注册资本的2%)，上海石基以货币出资 759 400 元(占增资后注册资本的2%)，汇智创投以货币出资 759 400 元(占增资后注册资本的2%)。

        2009年11月26日，苏州岳华会计师事务所有限公司出具苏州岳华验字［2009］1201号《验资报告》，对上述注册资本增资事宜予以验证确认。

        (五) 2009年12月，太平洋有限注册资本勘误更正

        1. 2009年12月11日，太平洋有限召开股东会，就2009年4月由中外合资企业变更为内资企业时的注册资本更正事宜作出决议。由中外合资企业变更为内资企业时，因姜堰市光明会计师事务所在2009年4月3日出具的姜明会验字(2009)第052号《验资报告》中，将原注册资本500万美元按股权交割日的汇率折算为 34 173 000 元人民币，进行了工商变更登记。而注册资本、实收资本应按投入时的汇率折算为 36 246 315 元人民币，造成了注册资本少登记 2 073 315 元。股东会决议同意，对从中外合资企业变更为内资企业时的注册资本，按投入时入账汇率折算为 36 246 315 元人民币，各股东出资比例不变。

       2009年12月25日，姜堰市光明会计师事务所出具姜明会验(2009)第221号《验资报告》，经更正认定，截至2008年12月31日，公司注册资本合计应为人民币 3 624.6315 万元，实收资本应为人民币 3 624.6315 万元。本验资报告将替代姜明会验字(2009)第052号《验资报告》，对公司实收资本更正予以确认。

        2. 2009年12月11日，太平洋有限召开股东会，就2009年11月增资时的注册资本更正事宜作出决议，鉴于对2009年4月由中外合资企业变更为内资企业时的注册资本进行更正，2009年11月，吸收江苏鼎鸿等4名投资人，增加注册资本后，将投资人投资后的注册资本更正为人民币 40 273 684 元，各股东投资比例不变。

         2009年12月25日，苏州岳华会计师事务所出具《验资报告》(苏州岳华验字［2009］1341号)，对苏州岳华验字［2009］1201号《验资报告》(注：2009年公司增资时的验资报告)中确认的实收资本予以更正。

        就上述注册资本更正事宜，泰州市姜堰工商行政管理局出具了《公司勘误核准通知书》(公司变更﹝2009﹞第12290004号)，并换发了企业法人营业执照。

【简要评析】

         由于我国上市公司的股票均以人民币为面值，也即注册资本以人民币表示，所以在申报上市时首先要将注册资本由美元表示，变更为以人民币表示。精锻科技的模式主要是以变更日和设立日两个外汇汇率中较低的汇率为折算汇率。通过选择较低的折算汇率保障了注册资本的充实。该公司已经于2011年成功上市，得到了有关监管部门和社会公众的认可。

案例1-2 按照变更日的外汇汇率为准表示注册资本，中间的差额由股东增资补足

【基本情况】

        杭州兴源过滤科技股份有限公司(以下简称“兴源过滤”)是于2011年9月27日在深圳证券交易所上市的上市公司，上市代码300266。兴源过滤的前身同样是一家中外合资企业，注册资本以美元表示，所以在申报上市时也是首先要将注册资本由美元表示，变更为以人民币表示。兴源过滤的模式主要是按照变更日的外汇汇率为准表示注册资本，中间的差额由股东增资补足。

       1992年7月15日兴源过滤的前身——杭州兴源过滤科技有限公司(以下简称“杭州兴源”)成立，注册资本为50万美元，杭州会计师事务所于1992年10月8日出具杭会一［1992］字第251号《验资报告书》，验证各方出资均已到位。

        2004年11月，经余杭区对外贸易经济合作局批准，杭州兴源由中外合资企业变更为内资企业，并按照变更登记时的汇率作了注册资本登记。根据《外商投资企业投资者股权变更的若干规定》，因企业投资者股权变更而使中方投资者获得企业全部股权的，在申请变更登记时，企业应按拟变更的企业类型的设立登记要求向登记机关提交有关文件。因此，杭州兴源本次企业类型变更时应当委托验资机构对变更前的实收资本进行验资。《中外合资经营企业法实施条例》(2001年修订)第23条第1款规定：“外国合营者出资的外币，按缴款当日中国人民银行公布的基准汇率折算成人民币或者套算成约定的外币。”杭州兴源本次企业类型变更时，系按照变更时的即时汇率(2004年11月外汇汇率：1美元=8.30人民币元)将注册资本50万美元折算为415万元人民币。

        而按照杭州兴源成立时的历史汇率折合人民币仅为271万元(1992年7月外汇汇率：1美元=5.42人民币元)。即时汇率与历史汇率不同而引起的注册资本差额部分属于增加注册资本，应经股东大会审议通过、进行验资并向公司登记主管机关提交《验资报告》，但杭州兴源本次变更未按照前述程序进行，本次变更程序存在瑕疵。

        杭州兴源股东已于2004年10月9日将此次增加的注册资本及实收资本人民币144万元出资到位，但上述出资行为未经检验。

        2011年1月18日，中汇会计师对该事项进行了验资复核，并出具了中汇会专［2011］0051号验资复核报告。根据该验资复核报告，验证注册资本增加部分为人民币144万元，股东已于2004年10月9日出资到位。

        中介机构认为：杭州兴源变更企业类型时的增资过程没有及时履行验资手续，存在法律瑕疵。但是，鉴于本次增资资金已于2004年10月9日出资到位，注册资本已经充实，该瑕疵对发行人的有效存续及本次发行上市不构成障碍。

［简要评析］

        由于我国上市公司的股票均是以人民币为面值，也即注册资本以人民币表示，所以在申报上市时，首先要将注册资本由美元表示，变更为以人民币表示。兴源过滤的模式主要是按照变更日的外汇汇率为准表示注册资本，中间的差额由股东增资补足。通过股东的补足，保障注册资本充实。该公司也已经于2011年成功上市，得到了有关监管部门和社会公众的认可。

（以上整理摘录于《完美的章程——公司章程的快速起草与完美设计》第一章总则第四节公司的注册资本第10-16页）

股，即人民币普通股，是指由中国境内公司发行，在中国境内(上海、深圳)证券交易所上市交易，供境内机构、组织或个人(从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户)以人民币认购和交易的普通股股票。

[2]B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。

[3]《江苏太平洋精锻科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，载深圳证券交易所网站，http://disclosure.szse.cn/finalpage/2011-08-16/59820966.PDF，查询于2015年8月。

《杭州兴源过滤科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》及《北京市观韬律师事务所关于杭州兴源过滤科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的补充法律意见书》，载深圳证券交易所网站，http://disclosure.szse.cn/finalpage/2011-09-16/59962719.PDF及http://disclosure.szse.cn/finalpage/2011-09-06/59925305.PDF，查询于2015年8月。